Page 35 - BDL Jahresbericht 2011

Finanzierung
diesen Gelegenheiten durch Änderungen der Rahmen- bedingungen wieder der Weg versperrt wird.
Re nanzierungsmix optimieren
Abhängig von der Größe und dem Hintergrund einer Lea- sing-Gesellschaft können unterschiedliche Re nanzie- rungsmöglichkeiten genutzt und miteinander kombiniert werden. Dabei reicht das Spektrum von der Darlehens- re nanzierung und der Forfaitierung, die grundsätzlich allen Gesellschaften als Re nanzierungsmöglichkeiten zur Verfügung stehen, bis zur Anleiheemission und ABS- Transaktionen, die nur von großen, kapitalmarktfähigen Leasing-Gesellschaften genutzt werden können. Damit steht Leasing-Gesellschaften ein mit zunehmender Größe breiter werdendes Spektrum an Finanzierungs- möglichkeiten zur Verfügung. Die Bestimmung des optimalen Finanzierungsmix ist dabei eine strategische Entscheidung, die es unter tendenziell kurzfristigen Renditeaspekten sowie unter dem langfristigen Aspekt einer gesicherten Liquiditätsversorgung fortlaufend zu überprüfen und anzupassen gilt.
Im Zuge der Finanzkrise brach der Verbriefungsmarkt förmlich weg und die Forfaitierungsmöglichkeiten wur- den eingeschränkt. Beide Instrumente bieten für Leasing- Gesellschaften die Möglichkeit zum Risikotransfer und nehmen damit auch Ein uss auf das Neugeschäft. Auch hier hat sich die Lage entspannt. Die Bereitschaft von Banken hat wieder zugenommen, Leasing-Forderungen anzukaufen. Dies ist vor allem für unabhängige Leasing- Gesellschaften wichtig, da deren Gestaltungsmöglichkei-
ten begrenzt sind. Die Verbriefung als ABS oder ABCP wird bereits seit längerem als innovatives Finanzierungs- instrument gehandelt. Zwar haben sich auch hier die Möglichkeiten wieder verbessert, die Komplexität solcher Programme und die damit verbundenen Kosten stehen einer weiten Verbreitung aber noch immer entgegen.
In jüngster Zeit haben einige Leasing-Gesellschaften ne- ben der Banken- und Kapitalmarkt nanzierung Kunden- einlagen als zusätzliches Instrument eingesetzt. Dieses Re nanzierungsmittel steht jedoch nur dem begrenzten Kreis von Leasing-Unternehmen zur Verfügung, die Bankentöchter sind oder im Konzernverbund eine ange- schlossene Bank besitzen. Mit dem Zugang zu Privatanle- gern erschließen sich diese Leasing-Gesellschaften über die spezialisierten Banken neue Re nanzierungsquellen und können so ihren Re nanzierungsmix breiter streuen. Aufgrund der Erfahrungen aus der Finanzkrise fällt dieser Vorteil besonders stark ins Gewicht. Neben dem Diver- si kationsgewinn und dem erheblichen Potenzial dieses Instruments haben die Leasing-Gesellschaften auch die Werkzeuge in der Hand, die Volumina zu steuern und ihren Bedürfnissen auf der Investitionsseite anzupassen.
Ausblick
In der Finanzkrise hatte der Ausschuss für Finanzierungs- fragen ein Programm zum Aufbau neuer und zur P ege bestehender Re nanzierungsbeziehungen initiiert. Aktuell werden in Arbeitsgruppen des Ausschusses u. a. Projekte zum verbesserten Einsatz von Bürgschaften im Leasing und innovative Ansätze zur Verbriefung bearbeitet. a
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